En el contexto del debate nacional sobre la reforma de pensiones, el Centro de Estudios Financieros del ESE Business School organizó un seminario para abordar uno de los puntos más controvertidos de la discusión: la licitación del stock de las AFP. Este mecanismo, propuesto por el Gobierno, busca reducir los costos del sistema previsional a través de la asignación de un porcentaje de las carteras de las administradoras al oferente que proponga la menor comisión. Sin embargo, este enfoque ha generado posiciones divergentes entre expertos y actores del sector financiero.
Arturo Cifuentes, investigador principal de Clapes UC, fue categórico en su crítica a la medida. "La licitación de stock no es una mala idea; es una pésima idea y probablemente la peor que he visto en los últimos 20 años relacionada con los fondos de pensiones chilenos", declaró durante su presentación.
Para Cecilia Cifuentes, directora del Centro, la propuesta no resuelve problemas reales, no genera beneficios tangibles para las pensiones y enfrenta serios desafíos de implementación.
Desde una perspectiva diferente, Kevin Cowan, excomisionado de la Comisión para el Mercado Financiero y actual académico de la Universidad Adolfo Ibáñez, destacó que, aunque la licitación no es una solución definitiva para las bajas pensiones, puede ser una alternativa a otras propuestas menos deseables, como la fijación de precios. "Un espacio de licitación de cartera parece mucho mejor que algunas otras ideas que están en discusión política", afirmó. Cowan enfatizó la importancia de proporcionar información clara y transparente a los afiliados, así como de establecer plazos adecuados para implementar los cambios.
Además, la directora del Centro de Estudios Financieros del ESE, Cecilia Cifuentes destacó la necesidad de realizar un análisis técnico riguroso antes de avanzar. "Es crucial evitar que, en el afán de reducir comisiones, se sacrifiquen elementos clave como la rentabilidad de los fondos", advirtió. También, hizo un llamado a garantizar que cualquier medida adoptada esté respaldada por estudios independientes y objetivos.
Guillermo Tagle, director de Credicorp Capital, aportó una mirada desde el mercado, advirtiendo que la implementación de la licitación podría generar efectos no deseados en la composición de los fondos de pensiones. "La medida podría llevar a una estandarización de los fondos y a una menor rentabilidad", señaló. Asimismo, destacó los desafíos asociados a la transferencia de activos, especialmente en el caso de instrumentos derivados y activos alternativos, que podrían aumentar los costos y la complejidad operativa.
El seminario concluyó con un llamado a reflexionar sobre el impacto real de estas propuestas en el sistema previsional chileno, asegurando que cualquier cambio considere tanto la viabilidad técnica como los posibles efectos en la calidad del servicio y la educación financiera de los afiliados.
